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« L'intérêt pour le bitcoin gagne désormais les premières caisses de pension »

Dirk Klee
Directeur national BlackRock Suisse

 

En tant que PDG de Bitcoin Suisse, vous vous êtes plongé dans l'univers des cryptomonnaies. Vous travaillez désormais chez BlackRock, un asset manager qui mise pleinement sur les cryptomonnaies. Cela a-t-il facilité votre transition vers votre nouvelle fonction ?

Je me considère comme un passeur entre le monde financier traditionnel et la fintech. Cette fonction de passerelle a marqué toute ma carrière, que ce soit en tant que cofondateur d'iShares en Europe ou lors de la mise en place de plateformes d'investissement numériques. Ma motivation a toujours été de rendre les nouvelles technologies accessibles à une large clientèle. C'est exactement ce que je peux continuer à faire chez BlackRock à l'échelle mondiale. Pendant mon mandat de PDG de Bitcoin Suisse, je me suis plongé très profondément dans le monde des actifs numériques, un domaine qui atteint désormais progressivement sa maturité commerciale et qui est de plus en plus accepté par les clients. Le fait que BlackRock s'intéresse à ce sujet est pour moi la plateforme idéale pour mettre à profit mon expérience.

De nombreux prestataires de services financiers et asset managers continuent de se tenir à l'écart du bitcoin et des autres cryptomonnaies. Les raisons sont multiples : risques pour la réputation et blanchiment d'argent, incertitudes réglementaires, rejet catégorique, etc. Pouvez-vous comprendre cette réticence ?

Je ne comprends cette réticence que dans une certaine mesure. Les actifs numériques sont certes encore relativement récents, mais le secteur s'est considérablement développé ces dernières années. Il est aujourd'hui nettement plus institutionnel, plus mature et plus sûr. De nombreux mécanismes de contrôle ont été mis en place, permettant aux prestataires professionnels de gérer efficacement les risques. Dans le cas particulier du bitcoin, nous constatons que la volatilité a sensiblement diminué, ce qui affaiblit l'un des principaux arguments contre la cryptomonnaie. Les progrès technologiques sont également évidents : les solutions blockchain offrent la possibilité de rendre les processus plus efficaces, plus transparents et moins coûteux. Ceux qui ne s'intéressent pas à ces évolutions aujourd'hui risquent de se laisser distancer.

Selon vous, quels sont les principaux arguments en faveur du bitcoin ou des cryptomonnaies en tant que classe d'actifs ?

Il faut clairement distinguer le bitcoin des autres cryptomonnaies. Depuis 2009, le bitcoin s'est imposé comme la première monnaie numérique, avec une offre clairement limitée à 21 millions de pièces et une demande croissante. Cette rareté rend le bitcoin attrayant en tant qu'« or numérique » et potentiellement en tant que nouvelle classe d'actifs stable parallèlement aux valeurs traditionnelles. Pour les autres cryptomonnaies, c'est plutôt la technologie sous-jacente qui est mise en avant. Bon nombre de ces projets visent à rendre le monde financier plus efficace, plus transparent et plus sûr, que ce soit par le biais de contrats intelligents, de la tokenisation ou de nouveaux modèles d'infrastructure. Investir dans ces actifs revient donc souvent à investir dans le développement de la technologie.

Observez-vous une demande de la part des institutions, par exemple des caisses de pension, pour des solutions d'investissement dans les cryptomonnaies ?

Nous constatons actuellement un intérêt croissant de la part des institutions : cette évolution a commencé dans le secteur des clients privés, s'est étendue aux family offices et touche désormais les premières caisses de pension et autres investisseurs institutionnels. Nous n'en sommes certes qu'au début, mais l'intérêt est grand, tout comme la demande d'accès réglementés et professionnels.

Une autre tendance claire est celle des produits passifs et indiciels, qui représentent depuis des années la part du lion des nouveaux capitaux nets chez BlackRock et dans l'industrie en général. En ce qui concerne la gestion active et génératrice d'alpha, où mène la tendance passive ?

La tendance aux produits passifs ou indiciels se poursuit sans relâche, et ce pour une bonne raison. L'alpha, c'est-à-dire le rendement supplémentaire durable généré par la gestion active, n'est souvent pas constant à grande échelle. Les produits indiciels, en revanche, séduisent par leur transparence, leur rentabilité et leur facilité de négociation, en particulier les ETF. Dans le même temps, nous assistons à une évolution intéressante : l'univers d'investissement s'élargit et des solutions hybrides apparaissent, telles que les ETF actifs, qui combinent le meilleur des deux mondes, à savoir l'efficacité des structures passives et la flexibilité des stratégies actives. Ces approches « mixtes » offrent un grand potentiel d'innovation. Dans l'ensemble, le marché évolue : il passe d'une approche « soit l'un, soit l'autre » à une approche « les deux à la fois ».

Grâce à des acquisitions dans le domaine des marchés privés, BlackRock s'est forgé une position de plus en plus solide dans ce secteur. Comment évolue la demande en Suisse ?

La demande pour les marchés privés est traditionnellement forte en Suisse, voire plus forte que sur de nombreux autres marchés européens. Cela s'explique notamment par la structure de la place financière suisse, le professionnalisme et l'horizon d'investissement à long terme de nombreux investisseurs. Le fait qu'environ 80 % des entreprises dans le monde ne soient pas cotées en bourse constitue un facteur déterminant. Cela ouvre un marché énorme, souvent inexploité, qui devient de plus en plus intéressant pour les investisseurs, en particulier dans un contexte où les introductions en bourse sont en baisse. Nos acquisitions dans le domaine des marchés privés s'inscrivent précisément dans ce contexte : elles élargissent notre offre de manière ciblée et nous permettent de répondre à la demande croissante de nos clients. Nous voyons un potentiel particulièrement important en Suisse et adaptons notre gamme de produits en conséquence.

Vous avez également occupé le poste de directeur national de BlackRock en Allemagne : en quoi les marchés allemand et suisse diffèrent-ils pour un asset manager américain ?

Les deux marchés diffèrent considérablement en termes de structure et d'orientation. L'Allemagne est fortement marquée par les institutions, avec un accent particulier sur les assurances et les caisses de retraite. Et dans le secteur de la clientèle privée, la distribution par des tiers via les banques et, de plus en plus, les plateformes numériques domine. La Suisse, en revanche, est un centre mondial de gestion de fortune. Elle joue un rôle central non seulement au niveau national, mais aussi international. Le marché est très développé, avec des clients très exigeants, souvent orientés vers l'international. Ce haut niveau de sophistication des clients rend la Suisse particulièrement intéressante, notamment pour les prestataires proposant une large gamme de produits à l'échelle mondiale.

Votre carrière est extrêmement variée : gestion d'actifs, gestion de fortune, grandes banques, courtier en cryptomonnaies... Quelles sont les principales différences et les points communs ?

D'une manière générale, je vois les principales différences dans le modèle commercial et la culture d'entreprise. Les banques travaillent avec leur propre bilan, tandis que les gestionnaires d'actifs agissent à titre fiduciaire, c'est-à-dire sans livre comptable propre. Cela modifie l'orientation : les gestionnaires d'actifs sont souvent davantage axés sur le long terme et les clients. Je trouve particulièrement intéressant de voir à quel point la culture et l'esprit d'entreprise sont importants chez nous, un esprit d'entreprise qui allie innovation et responsabilité. Mais ce qui relie toutes ces étapes, c'est l'intérêt mentionné au début pour l'interface entre le monde de la finance et la technologie. Peu importe où j'ai travaillé, il s'agissait toujours de développer de nouvelles solutions et de faciliter l'accès des clients à des sujets complexes.

Pourriez-vous imaginer travailler en dehors du secteur financier ?

En principe, je me sens très à l'aise dans le monde de la finance. Mais dans certaines circonstances, je pourrais imaginer transmettre mes connaissances et mon expérience dans un autre contexte, par exemple dans un rôle universitaire.